中國上(shàng)市公司的(de)假賬醜聞可(kě)謂前仆後繼，連綿不絕。從操縱利潤到(dào)僞造銷售單據，從關聯交易到(dào)大(dà)股東占用(yòng)資金(jīn)，從虛報固定資産投資到(dào)少(shǎo)提折舊，西(xī)方資本市場(chǎng)常見的(de)假賬手段幾乎全部被“移植”，還産生了不少(shǎo)“有(yǒu)中國特色”的(de)假賬技巧。
遺憾的(de)是，中國媒體對上(shàng)市公司假賬的(de)報道大(dà)部分(fēn)還停留在表面層次，很少(shǎo)從技術(shù)層面揭穿上(shàng)市公司造假的(de)具體手段。作爲普通投資者，如(rú)何最大(dà)限度的(de)利用(yòng)自己掌握的(de)信息，識破某些不法企業(yè)的(de)假賬陰謀？其實，隻要具備簡單的(de)會(huì)計(jì)知識和(hé)投資經驗，通過對上(shàng)市公司财務報表的(de)分(fēn)析，許多假賬手段都(dōu)可(kě)以被識破，至少(shǎo)可(kě)以引起投資者的(de)警惕。我們分(fēn)析企業(yè)的(de)财務報表，既要有(yǒu)各年度的(de)縱向對比，又(yòu)要有(yǒu)同類公司的(de)橫向對比，隻有(yǒu)在對比中我們才能(néng)發現疑問和(hé)漏洞。現在網絡很發達，上(shàng)市公司曆年的(de)年度報表、季度報表很容易就能(néng)找到(dào)，麻煩的(de)是如(rú)何确定“同類公司”。“同類公司”除了必須與我們分(fēn)析的(de)公司有(yǒu)相(xiàng)同的(de)主營業(yè)務之外，資産規模、股本結構、曆史背景也(yě)是越相(xiàng)似越好；對比越多，識破假賬的(de)概率就越大(dà)。1.最大(dà)的(de)假賬來源：“應收賬款”與“其他(tā)應收款”每一家現代工(gōng)業(yè)企業(yè)都(dōu)會(huì)有(yǒu)大(dà)量的(de)“應收賬款”和(hé)“其他(tā)應收款”，應收賬款主要是指貨款，而其他(tā)應收款是指其他(tā)往來款項，這是做假賬最方便快捷的(de)途徑。爲了擡高(gāo)當年利潤，上(shàng)市公司可(kě)以與關聯企業(yè)或關系企業(yè)進行(xíng)賒賬交易（所謂關聯企業(yè)是指與上(shàng)市公司有(yǒu)股權關系的(de)企業(yè)，如(rú)母公司、子公司等；關系企業(yè)是指雖然沒有(yǒu)股權關系，但(dàn)關系非常親密的(de)企業(yè)）。顧名思義，既然是賒賬交易，就絕不會(huì)産生現金(jīn)流，它隻會(huì)影響資産負債表和(hé)損益表，決不會(huì)體現在現金(jīn)流量表上(shàng)。因此，當我們看到(dào)上(shàng)市公司的(de)資産負債表上(shàng)出現大(dà)量“應收賬款”，損益表上(shàng)出現巨額利潤增加，但(dàn)現金(jīn)流量表卻沒有(yǒu)出現大(dà)量現金(jīn)淨流入時，就應該開(kāi)始警覺：這家公司是不是在利用(yòng)賒賬交易操縱利潤？賒賬交易的(de)生命周期不會(huì)很長，一般工(gōng)業(yè)企業(yè)回收貨款的(de)周期都(dōu)在一年以下，時間太長的(de)賬款會(huì)被列入壞賬行(xíng)列，影響公司利潤，因此上(shàng)市公司一般都(dōu)會(huì)在下一個(gè)年度把賒賬交易解決掉。解決的(de)方法很簡單——讓關聯企業(yè)或關系企業(yè)把貨物(wù)退回來，填寫一個(gè)退貨單據，這筆(bǐ)交易就相(xiàng)當于沒有(yǒu)發生，上(shàng)一年度的(de)資産負債表和(hé)損益表都(dōu)要重新修正，但(dàn)是這對于投資者來說已經太晚了。打個(gè)比方說，某家汽車(chē)公司聲稱自己在某年度賣出了1萬台汽車(chē)，賺取了1000萬美(měi)圓利潤（當然，資産負債表和(hé)損益表會(huì)注明(míng)是賒賬銷售），這使得它的(de)股價一路(lù)攀升；到(dào)了第二年年底，這家汽車(chē)公司突然又(yòu)聲稱上(shàng)一年度銷售的(de)1萬輛汽車(chē)都(dōu)被退貨了，此前宣布的(de)1000萬美(měi)圓利潤都(dōu)要取消，股價肯定會(huì)一落千丈，缺乏警惕的(de)投資者必然損失慘重。在西(xī)方，投資者的(de)經驗都(dōu)比較豐富，這種小(xiǎo)把戲騙不過市場(chǎng)；但(dàn)是在中國，不但(dàn)普通投資者缺乏經驗，機構投資者、分(fēn)析機構和(hé)證券媒體都(dōu)缺乏相(xiàng)應的(de)水(shuǐ)平，類似的(de)假賬陷阱還真的(de)騙過了不少(shǎo)人(rén)。更嚴重的(de)違規操作則是虛構應收賬款，僞造根本不存在的(de)銷售記錄，這已經超出了普通的(de)“操縱利潤”範疇，是徹頭徹尾的(de)造假。當年的(de)“銀廣夏”和(hé)“鄭百文(wén)”就曾經因爲虛構應收賬款被處以重罰。在“達爾曼”重大(dà)假賬事件(jiàn)中，“虛構應收賬款”同樣扮演了一個(gè)重要的(de)角色。應收賬款主要是指貨款，而其他(tā)應收款是指其他(tā)往來款項，可(kě)以是委托理(lǐ)财，可(kě)以是某種短期借款，也(yě)可(kě)以是使用(yòng)某種無形資産的(de)款項等等。讓我們站在做假賬的(de)企業(yè)的(de)角度來看問題，“其他(tā)應收款”的(de)操縱難度顯然比“應收賬款”要低，因爲“應收賬款”畢竟是貨款，需要實物(wù)，實物(wù)銷售單據被發現造假的(de)可(kě)能(néng)性比較大(dà)。而其他(tā)應收款，在造假方面比較容易，而且估價的(de)随意性比較大(dà)，不容易露出馬腳。有(yǒu)了銀廣夏和(hé)鄭百文(wén)虛構銷售記錄被發現的(de)前車(chē)之鑒，後來的(de)造假者傾向于更安全的(de)造假手段；“其他(tā)應收款”則來無影去無蹤，除非派出專業(yè)人(rén)士進行(xíng)詳細調查，很難抓到(dào)确實證據。對于服務業(yè)企業(yè)來講，由于銷售的(de)不是産品，當然不可(kě)能(néng)有(yǒu)“應收賬款”，如(rú)果要做假賬，隻能(néng)在“其他(tā)應收款”上(shàng)做手腳。在中國股市，“其他(tā)應收款”居高(gāo)不下的(de)公司很多，真的(de)被查明(míng)做假賬的(de)卻少(shǎo)之又(yòu)少(shǎo)。換一個(gè)角度思考，許多公司的(de)高(gāo)額“其他(tā)應收款”不完全是虛構利潤的(de)結果，而是大(dà)股東占用(yòng)公司資金(jīn)的(de)結果。早在2001年，中國上(shàng)市公司就進行(xíng)了大(dà)規模清理(lǐ)欠款的(de)努力，大(dà)部分(fēn)欠款都(dōu)是大(dà)股東挪用(yòng)資金(jīn)的(de)結果，而且大(dà)部分(fēn)以“其他(tā)應收款”的(de)名義進入會(huì)計(jì)賬目。雖然大(dà)股東挪用(yòng)上(shàng)市公司資金(jīn)早已被視爲中國股市的(de)頑症，并被監管部門三令五申進行(xíng)清查，但(dàn)至今仍沒有(yǒu)根治的(de)迹象。在目前中國的(de)公司治理(lǐ)模式下，大(dà)股東想企業(yè)資金(jīn)簡直是易如(rú)反掌；這不是嚴格意義上(shàng)的(de)做假賬，但(dàn)肯定是一種違規行(xíng)爲。2.與“應收賬款”相(xiàng)連的(de)“壞賬準備金(jīn)”與應收賬款相(xiàng)對應的(de)關鍵詞是“壞賬準備金(jīn)”，通俗的(de)說，壞賬準備金(jīn)就是假設應收賬款中有(yǒu)一定比例無法收回，對方有(yǒu)可(kě)能(néng)賴帳，必須提前把這部分(fēn)賴帳金(jīn)額扣掉。對于應收賬款數額巨大(dà)的(de)企業(yè)，壞賬準備金(jīn)一個(gè)百分(fēn)點的(de)變化都(dōu)可(kě)能(néng)造成淨利潤的(de)急劇變化。舉個(gè)例子，波音(yīn)公司每年銷售的(de)客運飛(fēi)機價值是以十億美(měi)圓計(jì)算的(de)，這些飛(fēi)機都(dōu)是分(fēn)期付款，隻要壞賬準備金(jīn)變化一個(gè)百分(fēn)點，波音(yīn)公司的(de)淨利潤就會(huì)出現上(shàng)千萬美(měi)圓的(de)變化，對股價産生戲劇性影響。理(lǐ)論上(shàng)講，上(shàng)市公司的(de)壞賬準備金(jīn)比例應該根據賬齡而變化，賬齡越長的(de)賬款，遭遇賴賬的(de)可(kě)能(néng)性越大(dà)，壞賬準備金(jīn)比例也(yě)應該越高(gāo)；某些時間太長的(de)賬款已經失去了償還的(de)可(kě)能(néng)，應該予以勾銷，承認損失。對于已經肯定無法償還的(de)賬款，比如(rú)對方破産，應該盡快予以勾銷。遺憾的(de)是，目前仍然有(yǒu)部分(fēn)上(shàng)市公司對所有(yǒu)“應收賬款”和(hé)“其他(tā)應收款”按照(zhào)同一比例計(jì)提，完全不考慮賬齡的(de)因素，甚至根本不公布賬齡結構。在閱讀(dú)公司财務報表的(de)時候，我們要特别注意它是否公布了應收賬款的(de)賬齡，是否按照(zhào)賬齡确定壞賬準備金(jīn)，是否及時勾銷了因長期拖欠或對方破産而無法償還的(de)應收賬款；如(rú)果答案是“否”，我們就應該高(gāo)度警惕。從2002年開(kāi)始，中國證監會(huì)對各個(gè)上(shàng)市公司進行(xíng)了财務賬目的(de)巡回審查，壞賬準備金(jīn)和(hé)折舊費都(dōu)是審查的(de)重點，結果有(yǒu)大(dà)批公司因爲違反會(huì)計(jì)準則、進行(xíng)暗(àn)箱操作，被予以警告或處分(fēn)，它們的(de)财務報表也(yě)被迫修正。但(dàn)是，正如(rú)我在前面提到(dào)的(de)，無論證監會(huì)處罰多少(shǎo)家違規企業(yè)，處罰的(de)力度有(yǒu)多大(dà)，如(rú)果普通投資者沒有(yǒu)維護自己權益的(de)意識，類似的(de)假賬事件(jiàn)必然會(huì)一再重演，投資者的(de)損失也(yě)會(huì)難以避免。3.最大(dà)的(de)黑(hēi)洞——固定資産投資許多中國上(shàng)市公司的(de)曆史就是不斷募集資金(jīn)進行(xíng)固定資産投資的(de)曆史，他(tā)們發行(xíng)股票是爲了固定資産投資，增發配股是爲了固定資産投資，不分(fēn)配利潤也(yě)是爲了省錢行(xíng)固定資産投資。在固定資産投資的(de)陰影裏，是否隐藏著(zhe)違規操作的(de)痕迹？固定資産投資是公司做假賬的(de)一個(gè)重要切入點，但(dàn)是這種假賬不可(kě)能(néng)做的(de)太過分(fēn)。公司可(kě)以故意誇大(dà)固定資産投資的(de)成本，借機轉移資金(jīn)，使股東蒙受損失；也(yě)可(kě)以故意低估固定資産投資的(de)成本，或者在财務報表中故意延長固定資産投資周期，減少(shǎo)每一年的(de)成本或費用(yòng)，借此擡高(gāo)公司淨利潤——這些誇大(dà)或者低估都(dōu)是有(yǒu)限的(de)。如(rú)果一家公司在固定資産投資上(shàng)做的(de)手腳太過火(huǒ)，很容易被人(rén)看出馬腳，因爲固定資産是無法移動的(de)，很容易審查；雖然其市場(chǎng)價格往往很難估算，但(dàn)其投資成本還是可(kě)以估算的(de)。監管部門如(rú)果想搞清楚某家上(shàng)市公司的(de)固定資産投資有(yǒu)沒有(yǒu)很大(dà)水(shuǐ)分(fēn)，隻需要帶上(shàng)一些固定資産評估專家到(dào)工(gōng)地(dì)上(shàng)去看一看，做一個(gè)簡單的(de)調查，真相(xiàng)就可(kě)以大(dà)白于天下。事實就是如(rú)此簡單，但(dàn)是在中國，仍然有(yǒu)許多虛假的(de)固定資産投資項目沒有(yǒu)被揭露，無論是監管部門還是投資者，對此都(dōu)缺乏足夠的(de)警惕性。如(rú)果一個(gè)投資者對固定資産投資中的(de)造假現象抱有(yǒu)警惕性，他(tā)應該從以下幾個(gè)角度分(fēn)析調查：上(shàng)市公司承諾的(de)固定資産投資項目，有(yǒu)沒有(yǒu)在預定時間内完工(gōng)？比如(rú)某家公司在某年度開(kāi)始建設一家新工(gōng)廠(chǎng)，承諾在第二年完工(gōng)，但(dàn)是在第二年年度報告中又(yòu)宣布推遲，就很值得懷疑了。而且，項目完工(gōng)并不意味著(zhe)發揮效益，許多項目在完工(gōng)幾個(gè)月(yuè)甚至幾年後仍然無法發揮效益，或者剛剛發揮效益又(yòu)因故重新整頓，這就更值得懷疑了。如(rú)果董事會(huì)在年度報告和(hé)季度報告中沒有(yǒu)明(míng)确的(de)解釋，我們完全有(yǒu)理(lǐ)由質疑該公司在搞“釣魚工(gōng)程”，或者幹脆就是在搞“紙(zhǐ)上(shàng)工(gōng)程”。目前，不少(shǎo)上(shàng)市公司的(de)固定資産投資項目呈現高(gāo)額化、長期化趨勢，承諾投入的(de)資金(jīn)動辄幾億元甚至幾十億元，項目建設周期動辄三五年甚至七八年，僅僅完成土(tǔ)建封頂的(de)時間就很漫長，更不要說發揮效益了。這樣漫長的(de)建設周期，這樣緩慢(màn)的(de)投資進度，給上(shàng)市公司提供了做假賬的(de)充裕空間，比那些“短平快”的(de)小(xiǎo)規模工(gōng)程擁有(yǒu)更大(dà)的(de)回旋餘地(dì)，監管部門清查的(de)難度也(yě)更大(dà)。即使真的(de)調查清楚，往往也(yě)要等到(dào)工(gōng)程接近完工(gōng)的(de)時候，那時投資者的(de)損失已經很難挽回了。4.難以捉摸的(de)“其他(tā)業(yè)務利潤”從财務會(huì)計(jì)的(de)角度來看，操縱“其他(tā)業(yè)務利潤”比操縱“主營業(yè)務利潤”更方便，更不容易被察覺。因爲在損益表上(shàng)，主營業(yè)務涉及的(de)記錄比其他(tā)業(yè)務要多的(de)多，主營業(yè)務的(de)收入和(hé)成本都(dōu)必須妥善登記，其他(tā)業(yè)務往往隻需要簡單的(de)登記利潤就可(kě)以了。對于工(gōng)業(yè)公司來說，僞造主營業(yè)務收入必須僞造大(dà)量貨物(wù)單據（也(yě)就是僞造“應收賬款”），這種赤裸裸的(de)造假很容易被識破；僞造其他(tā)業(yè)務利潤則比較溫和(hé)，投資者往往不會(huì)注意。爲了消除投資者可(kě)能(néng)産生的(de)疑問，許多上(shàng)市公司的(de)董事會(huì)往往玩弄文(wén)字遊戲，把某些模糊的(de)業(yè)務在“主營業(yè)務”和(hé)“其他(tā)業(yè)務”之間颠來倒去，稍微粗心的(de)投資者就會(huì)受騙。比如(rú)某家上(shàng)市公司在年度報告中把“主營業(yè)務”定義爲“房地(dì)産、酒店(diàn)和(hé)旅遊度假業(yè)”，但(dàn)是在主營業(yè)務利潤中卻隻計(jì)算房地(dì)産的(de)利潤，把酒店(diàn)和(hé)旅遊度假業(yè)都(dōu)歸入其他(tā)業(yè)務利潤，這顯然與年度報告的(de)說法是矛盾的(de)。在中國資本市場(chǎng)目前的(de)混亂局面下，也(yě)不能(néng)排除某些公司把某項業(yè)務利潤同時計(jì)入“主營業(yè)務利潤”和(hé)“其他(tā)業(yè)務利潤”的(de)可(kě)能(néng)。作爲普通投資者，我們不可(kě)能(néng)深入調查某家公司的(de)“其他(tā)業(yè)務利潤”是不是僞造的(de)，但(dàn)是我們至少(shǎo)可(kě)以分(fēn)析出一定的(de)可(kě)能(néng)性——如(rú)果一家公司的(de)“主營業(yè)務利潤”與“其他(tā)業(yè)務利潤”嚴重不成比例，甚至是“其他(tā)業(yè)務利潤”高(gāo)于“主營業(yè)務利潤”，我們就有(yǒu)理(lǐ)由懷疑它做了假賬。中國投資者和(hé)證券媒體沒有(yǒu)意識到(dào)上(shàng)市公司的(de)“其他(tā)業(yè)務利潤”可(kě)能(néng)存在造假行(xíng)爲，也(yě)并非完全出于疏忽，因爲上(shàng)市公司不好好做自己的(de)主營業(yè)務，反而熱(rè)衷于在“其他(tā)業(yè)務”上(shàng)大(dà)撈一筆(bǐ)，在中國股市是司空見慣的(de)現象。許多公司名義上(shàng)是“運用(yòng)閑置資金(jīn)”進行(xíng)短期經營或投資（實爲投機）活動，其實是什(shén)麽賺錢做什(shén)麽，完全不把主營業(yè)務當一回事。最近幾年房地(dì)産行(xíng)業(yè)熱(rè)度很高(gāo)，許多上(shàng)市公司紛紛改頭換面做房地(dì)産，開(kāi)始是把房地(dì)産當成短期的(de)“其他(tā)業(yè)務”，後來有(yǒu)的(de)公司幹脆進行(xíng)産業(yè)重組，改爲正式的(de)房地(dì)産公司；鋼鐵(tiě)、醫藥、進出口乃至旅遊度假等比較熱(rè)門的(de)行(xíng)業(yè)都(dōu)有(yǒu)類似情況發生。追逐利潤固然是資本的(de)天性，但(dàn)是作爲資本數額很大(dà)、負有(yǒu)社會(huì)責任的(de)上(shàng)市公司，如(rú)此目光(guāng)短淺的(de)追求短期利潤，對公司前景根本沒有(yǒu)長遠戰略，無疑會(huì)損害股東乃至整個(gè)社會(huì)的(de)長期利益。這種目光(guāng)短淺的(de)不良傾向必須得到(dào)遏制(zhì)，但(dàn)僅僅依靠證監會(huì)和(hé)投資者的(de)力量恐怕難以有(yǒu)效遏制(zhì)，必須同時依靠國家計(jì)劃部門的(de)宏觀調控，才有(yǒu)希望刹住這股蔓延已久的(de)歪風。曾經在中國股市名噪一時的(de)“戴夢得”就是一個(gè)例子，它原本是中國股市罕見的(de)珠寶題材股票，但(dàn)是從2002年就開(kāi)始“逐漸轉賣毛利率較低的(de)珠寶生産線”，義無返顧的(de)投入了炒作房地(dì)産的(de)大(dà)潮。戴夢得（已經改名“中寶股份”）在2003年初完成了向房地(dì)産公司的(de)轉化，主要經營港口地(dì)皮；但(dàn)是轉化爲房地(dì)産公司并不能(néng)增加它的(de)業(yè)績，直到(dào)今天，中寶股份仍然是一家淨資産收益率不盡人(rén)意的(de)冷(lěng)門股票。由此可(kě)見，從一個(gè)較冷(lěng)門的(de)行(xíng)業(yè)轉到(dào)較熱(rè)門的(de)行(xíng)業(yè)，并不一定會(huì)帶來業(yè)績的(de)相(xiàng)應提升；如(rú)果所有(yǒu)上(shàng)市公司都(dōu)往少(shǎo)數熱(rè)門行(xíng)業(yè)擠，造成的(de)後果肯定是災難性的(de)。衡量一家公司的(de)債務償還能(néng)力，主要有(yǒu)兩個(gè)标準：一是流動比例，即用(yòng)該公司的(de)流動資産比上(shàng)流動負債；二是速動比例，即用(yòng)該公司的(de)速動資産（主要是現金(jīn)和(hé)有(yǒu)價證券、應收賬款、其他(tā)應收款等很容易變現的(de)資産）比上(shàng)流動負債。一般認爲工(gōng)業(yè)企業(yè)的(de)流動比例應該大(dà)于2，速動比例應該大(dà)于1，否則資金(jīn)周轉就可(kě)能(néng)出現問題。但(dàn)是不同行(xíng)業(yè)的(de)标準也(yě)不一樣，不可(kě)以一概而論。目前各種股票分(fēn)析軟件(jiàn)和(hé)各大(dà)證券網站都(dōu)有(yǒu)專門的(de)财務比例欄目，除了流動比例和(hé)速動比例之外，一般還包括資金(jīn)周轉率、存貨周轉率等等，這些數據對于分(fēn)析企業(yè)前景都(dōu)有(yǒu)重要作用(yòng)。流動比例和(hé)速動比例與現金(jīn)流量表有(yǒu)很密切的(de)關系，尤其是速動比例的(de)上(shàng)升往往伴随著(zhe)現金(jīn)淨流入，速動比例的(de)下降則伴随著(zhe)現金(jīn)淨流出，因爲現金(jīn)是最重要的(de)速動資産。但(dàn)是，某些企業(yè)在現金(jīn)缺乏的(de)情況下，仍然能(néng)保持比較高(gāo)的(de)速動比例，因爲它們的(de)速動資産大(dà)部分(fēn)是應收賬款和(hé)其他(tā)應收款，這種速動資産質量是很低的(de)。在這種情況下，有(yǒu)必要考察該企業(yè)的(de)現金(jīn)與流動負債的(de)比例，如(rú)果現金(jīn)比例太少(shǎo)是很危險的(de)。許多上(shàng)市公司正是通過操縱應收賬款和(hé)其他(tā)應收款，一方面擡高(gāo)利潤，一方面維持債務償還能(néng)力的(de)假象，從銀行(xíng)手中源源不斷的(de)騙得新的(de)貸款。作爲普通投資者，應該時刻記住：隻有(yǒu)冰冷(lěng)的(de)現金(jīn)才是最真實的(de)，如(rú)果現金(jīn)的(de)情況不好，其他(tā)的(de)情況再好也(yě)難以信任。如(rú)果一家企業(yè)的(de)流動比例和(hé)速動比例良好，現金(jīn)又(yòu)很充裕，我們是否就能(néng)完全信任它？答案是否定的(de)。現金(jīn)固然是真實的(de)，但(dàn)也(yě)要看看現金(jīn)的(de)來臨——是經營活動産生的(de)現金(jīn)，投資活動産生的(de)現金(jīn)，還是籌資活動産生的(de)現金(jīn)？經營活動産生的(de)現金(jīn)預示著(zhe)企業(yè)的(de)長期經營能(néng)力，投資活動産生的(de)現金(jīn)反應著(zhe)企業(yè)管理(lǐ)層的(de)投資眼光(guāng)，籌資活動産生的(de)現金(jīn)隻能(néng)說明(míng)企業(yè)從外部籌集資金(jīn)的(de)能(néng)力，如(rú)貸款、增發股票等。剛剛上(shàng)市或配股的(de)公司一般都(dōu)有(yǒu)充裕的(de)現金(jīn)，這并不能(néng)說明(míng)它是一家好公司。恰恰相(xiàng)反，以造假和(hé)配股爲中心的(de)“中國股市圈錢模式”可(kě)以用(yòng)以下公式概括：操縱利潤—擡高(gāo)股價—增發配股—圈得現金(jīn)—提高(gāo)信用(yòng)等級—申請更多銀行(xíng)貸款—繼續操縱利潤，這個(gè)模式可(kě)以一直循環下去，直到(dào)沒有(yǒu)足夠的(de)錢可(kě)圈爲止。操縱利潤既是爲了從股民(mín)手中圈錢，又(yòu)是爲了從銀行(xíng)手中圈錢；從股民(mín)手中圈來的(de)錢一部分(fēn)可(kě)以轉移出去，一部分(fēn)用(yòng)來維持債務償還能(néng)力，以便下一步圈到(dào)更多的(de)錢。這種圈錢模式隻能(néng)發生在中國這樣一個(gè)非常不規範的(de)資本市場(chǎng)，但(dàn)這個(gè)不規範的(de)資本市場(chǎng)正處于半死不活的(de)狀态，圈到(dào)的(de)資金(jīn)越來越少(shǎo)，即使沒有(yǒu)任何人(rén)發現馬腳，這種模式仍然不免自行(xíng)崩潰的(de)結局。在中國股市，做著(zhe)類似勾當的(de)公司大(dà)有(yǒu)人(rén)在，隻是程度不同而已，許多公司至今仍然逍遙法外，等待著(zhe)某一天市場(chǎng)回暖，繼續造假圈錢的(de)大(dà)業(yè)。6.對上(shàng)市公司假賬手段的(de)總結
每當中國股市發生重大(dà)醜聞，每當天真的(de)股民(mín)被上(shàng)市公司欺騙，股民(mín)們總是會(huì)網上(shàng)寫下“血淚追問”——“爲什(shén)麽某些上(shàng)市公司明(míng)火(huǒ)執仗做大(dà)盜無人(rén)阻擋？爲什(shén)麽它們居然能(néng)夠長期逍遙法外，騙走無數金(jīn)錢？”我的(de)回答是：“所有(yǒu)的(de)人(rén)都(dōu)應該負責。政府和(hé)監管部門固然應該爲我們創造良好的(de)投資條件(jiàn)，但(dàn)是最重要的(de)是投資者應該爲自己的(de)投資負責，事實已經證明(míng)中國普通投資者是最大(dà)的(de)瞎子。”事實上(shàng)，大(dà)部分(fēn)中國上(shàng)市公司做假賬的(de)手段都(dōu)并不高(gāo)明(míng)，不僅專業(yè)分(fēn)析人(rén)士能(néng)夠識破，普通投資者也(yě)理(lǐ)應察覺。遺憾的(de)是，中國股市的(de)大(dà)多數投資者至今不知道閱讀(dú)财務報表，連專業(yè)分(fēn)析機構也(yě)經常鬧出常識性的(de)笑(xiào)話(huà)，這樣一個(gè)資本市場(chǎng)隻有(yǒu)幼稚可(kě)以形容。有(yǒu)人(rén)認爲，中國資本市場(chǎng)出現的(de)一切問題都(dōu)是制(zhì)度問題，隻要把制(zhì)度定好了，與西(xī)方“接軌”了，天下就太平了，股市醜聞就再也(yě)不會(huì)出現了。但(dàn)是最近幾年來，中國在金(jīn)融、證券和(hé)公司治理(lǐ)上(shàng)學習(xí)西(xī)方制(zhì)度的(de)努力不可(kě)謂不大(dà)，造假違規現象卻還是層出不窮，資本市場(chǎng)一直停留在崩潰邊緣。我們究竟是缺乏優秀的(de)制(zhì)度，還是缺乏執行(xíng)制(zhì)度的(de)優秀的(de)人(rén)？是的(de)，中國資本市場(chǎng)的(de)制(zhì)度存在許多非常嚴重的(de)問題，但(dàn)是制(zhì)度問題不是一切，相(xiàng)比之下，還是人(rén)的(de)問題更嚴重。我們不僅要提高(gāo)資本市場(chǎng)從業(yè)人(rén)員整體素質，更要提高(gāo)投資者整體素質，努力使這個(gè)幼稚的(de)市場(chǎng)變的(de)更加成熟。這樣，重大(dà)違規操作才能(néng)夠被扼殺在萌芽中，投資者的(de)财産才能(néng)夠有(yǒu)保證。審計(jì)工(gōng)作中常見的(de)十大(dà)财務造假方法這是最嚴重的(de)财務造假行(xíng)爲，有(yǒu)幾種做法，一是白條出庫，作銷售入賬；二是對開(kāi)發票，确認收入；三是虛開(kāi)發票，确認收入。這些手法非常明(míng)顯是違法的(de)，但(dàn)有(yǒu)些手法從形式上(shàng)看是合法，但(dàn)實質是非法的(de)，這種情況非常普遍，如(rú)上(shàng)市公司利用(yòng)子公司按市場(chǎng)價銷售給第三方，确認該子公司銷售收入，再由另一公司從第三方手中購(gòu)回，這種做法避免了集團内部交易必須抵消的(de)約束，确保了在合并報表中确認收入和(hé)利潤，達到(dào)了操縱收入的(de)目的(de)。此外，一些還有(yǒu)利用(yòng)陰陽合同虛構收入，如(rú)公開(kāi)合同上(shàng)注明(míng)貨款是1億，但(dàn)秘密合同上(shàng)約定實際貨款爲5000萬元，另外5000萬元虛挂，這樣虛增了5000萬元的(de)收入，這在關聯交易中非常普遍。這種情況如(rú)：一是在存有(yǒu)重大(dà)不确定性時确定收入。二是完工(gōng)百分(fēn)比法的(de)不适當運用(yòng)。三是在仍需提供未來服務時确認收入。四是提前開(kāi)具銷售發票，以美(měi)化業(yè)績。在房地(dì)産和(hé)高(gāo)新技術(shù)行(xíng)業(yè)，提前确認收入的(de)現象非常普遍，如(rú)房地(dì)産企業(yè)，往往将預收賬款作銷售收入，濫用(yòng)完工(gōng)百分(fēn)比法等。以工(gōng)程收入爲例，按規定工(gōng)程收入應按進度确認收入，多确認工(gōng)程進度将導緻多确認利潤。延後确認收入，也(yě)稱遞延收入，是将應由本期确認的(de)收入遞延到(dào)未來期間确認。與提前确認收入一樣，延後确認收入也(yě)是企業(yè)盈利管理(lǐ)的(de)一種手法。這種手法一般在企業(yè)當前收益較爲充裕，而未來收益預計(jì)可(kě)能(néng)減少(shǎo)的(de)情況下時有(yǒu)發生。上(shàng)市公司爲了虛增利潤，有(yǒu)些費用(yòng)根本就不入賬，或由母公司承擔。一些企業(yè)往往通過計(jì)提折舊、存貨計(jì)價、待處理(lǐ)挂帳等跨期攤配項目來調節利潤。少(shǎo)提或不提固定資産折舊、将應列入成本或費用(yòng)的(de)項目挂列遞延資産或待攤費用(yòng)。應該反映在當期報表上(shàng)的(de)費用(yòng)；挂在“待攤費用(yòng)和(hé)“遞延資産或“預提費用(yòng)借方這幾個(gè)跨期攤銷帳戶中，以調節利潤。目前通常的(de)做法是，當上(shàng)市公司經營不理(lǐ)想時，或者調低上(shàng)市公司應交納的(de)費用(yòng)标準，或者承擔上(shàng)市公司的(de)相(xiàng)關費用(yòng)，甚至将以前年度已交納的(de)費用(yòng)退回，從而達到(dào)轉移費用(yòng)、增加利潤的(de)目的(de)。5.費用(yòng)資本化、遞延費用(yòng)及推遲确認費用(yòng)費用(yòng)資本化主要是借款費用(yòng)及研發費用(yòng)，而遞延費用(yòng)則非常之多，如(rú)廣告費、職工(gōng)賣斷身份款費等。例如(rú)将研究發展支出列爲遞延資産；或将一般性廣告費、修繕維護費用(yòng)或試車(chē)失敗損失等遞延。在新建工(gōng)廠(chǎng)實際已投入運營時仍按未完工(gōng)投入使用(yòng)狀态進行(xíng)會(huì)計(jì)核算，根據現行(xíng)會(huì)計(jì)政策，在完工(gōng)投入使用(yòng)前的(de)新建工(gōng)廠(chǎng)工(gōng)人(rén)工(gōng)資等各項費用(yòng)、貸款利息均計(jì)入固定資産價值而非當期損益。通過此方法可(kě)調增利潤。還有(yǒu)如(rú)費用(yòng)不及時報帳列支而虛挂往來，按正常程序，發生的(de)加工(gōng)費、差旅費等費用(yòng)應由職工(gōng)先借出，在支付并取得發票後再報帳沖往來計(jì)費用(yòng)。在年末若職工(gōng)借款較大(dà)應關注是否存在該等情況。《企業(yè)會(huì)計(jì)制(zhì)度》要求自2001年1月(yuè)1日起，上(shàng)市公司要計(jì)提八項資産減值準備。在企業(yè)法人(rén)治理(lǐ)結構和(hé)内部控制(zhì)不健全的(de)狀況下，計(jì)提資産減值準備有(yǒu)較大(dà)的(de)利潤調節空間。由于資産減值會(huì)計(jì)内涵複雜性，決定了同樣一項資産有(yǒu)不确定性的(de)價值，因爲資産減值實際上(shàng)是摻雜企業(yè)管理(lǐ)當局主觀估計(jì)的(de)一種市場(chǎng)模拟價格，資産減值的(de)不确定性給企業(yè)管理(lǐ)當局利潤操縱提供了極大(dà)的(de)空間。此次新增的(de)四項減值準備涉及到(dào)不動産及無形資産的(de)估價，與舊四項準備相(xiàng)比，資産減值計(jì)量難度更大(dà)，甚至大(dà)大(dà)超過上(shàng)市公司财務部門及審計(jì)師(shī)的(de)職業(yè)判斷能(néng)力，除非尋求專業(yè)的(de)不動産及無形資産評估師(shī)幫助外，否則根本無法得出恰當的(de)資産減值标準，從而影響減值準備計(jì)提的(de)正确性。這就更爲上(shàng)市公司利用(yòng)資産減值準備操縱利潤提供了空間。目前，上(shàng)市公司利用(yòng)資産減值玩會(huì)計(jì)數字遊戲，主要遊戲規則是利用(yòng)資産減值準備推遲或提前損失，典型表現爲某個(gè)年度出現巨額虧損—讓我一次虧個(gè)夠。非經常性損益是指公司正常經營損益之外的(de)、一次性或偶發性損益，例如(rú)資産處置損益、臨時性獲得的(de)補貼收入、新股申購(gòu)凍結資金(jīn)利息、合并價差攤入等。非經常性損益雖然也(yě)是公司利潤總額的(de)一個(gè)組成部分(fēn)，但(dàn)由于它不具備長期性和(hé)穩定性，因而對利潤的(de)影響是暫時的(de)。非經常性損益項目的(de)特殊性質，爲公司管理(lǐ)盈利提供了機會(huì)，特别應關注的(de)是，有(yǒu)些非經常性損益本身就是虛列的(de)。多計(jì)存貨價值：對存貨成本或評價故意計(jì)算錯誤以增加存貨價值，從而降低銷售成本，增加營業(yè)利益。或虛列存貨，以隐瞞存貨減少(shǎo)的(de)事實；多計(jì)應收帳款：由于虛列銷售收入，導緻應收帳款虛列；或應收帳款少(shǎo)提備抵壞帳，導緻應收帳款淨變現價值虛增；多計(jì)固定資産：例如(rú)少(shǎo)提折舊、收益性支出列爲資本性支出、利息資本化不當、固定資産虛增等；漏列負債：例如(rú)漏列對外欠款或短估應付費用(yòng)。當前上(shàng)市公司賬面資産很多爲不良資産，爲了擠出水(shuǐ)分(fēn)，《企業(yè)會(huì)計(jì)制(zhì)度》要求上(shàng)市公司計(jì)提八項減值準備，但(dàn)很多上(shàng)市公司減值準備根本未提足，這裏面原因很複雜，當初改組上(shàng)市時，基于包裝的(de)需要，虛增了一塊資産，可(kě)能(néng)挂在應收款項上(shàng)，也(yě)可(kě)能(néng)虛增存貨、固定資産、無形資産等，一些投資項目根本就是虛的(de)或爲不良資産，但(dàn)也(yě)挂在賬上(shàng)。上(shàng)市以後，因原主業(yè)不行(xíng)，固定資産和(hé)無形資産就急劇減值，但(dàn)上(shàng)市公司也(yě)不計(jì)提減值準備，另外，上(shàng)市後繼續包裝，造成多項資産尤其是應收款項虛增。這些賬面不良資産帶來的(de)潛虧金(jīn)額往往很大(dà)。企業(yè)爲了優化資本結構，調整産業(yè)結構，完成戰略轉移等目的(de)而實施的(de)資産置換和(hé)股權置換便是資産重組。然而，近年來的(de)資産重組老是使人(rén)聯想到(dào)做假帳。許多上(shàng)市公司扭虧爲盈的(de)秘訣便在于資産重組。通過不等價的(de)資産置換，爲上(shàng)市公司輸送利潤，目前仍然是利潤操縱的(de)主要手法之一，雖然因“非公允的(de)關聯交易差價不能(néng)計(jì)入利潤”新規定而受限制(zhì)，但(dàn)上(shàng)市公司仍可(kě)以通過非關聯交易的(de)資産重組方式爲上(shàng)市公司輸送利潤。
