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關于公司上(shàng)市與不上(shàng)市的(de)原因史上(shàng)最詳細分(fēn)析！

時間：2020-06-02 08:58:31

來源：華夏資本聯盟

 
一、企業(yè)擁有(yǒu)上(shàng)市公司身份的(de)好處分(fēn)析
1、新的(de)直接融資通道
企業(yè)不僅可(kě)以在上(shàng)市時籌集一筆(bǐ)可(kě)觀的(de)資金(jīn)，上(shàng)市後還可(kě)以再融資籌集資金(jīn)用(yòng)企業(yè)的(de)股票進行(xíng)兼并、收購(gòu)等，公開(kāi)上(shàng)市是企業(yè)最具吸引力的(de)長期融資形式，能(néng)從根本上(shàng)解決企業(yè)對資本的(de)需求。香港資本市場(chǎng)的(de)再融資能(néng)力是不用(yòng)懷疑的(de)，另外，銀行(xíng)及金(jīn)融機構的(de)融資成本亦會(huì)降低。
2、上(shàng)市有(yǒu)利于完善公司法人(rén)治理(lǐ)結構和(hé)理(lǐ)清公司自身發展戰略，務實企業(yè)發展的(de)基礎。
（1）上(shàng)市有(yǒu)一系列嚴格的(de)要求，特别是對公司的(de)法人(rén)治理(lǐ)結構、信息披露制(zhì)度等方面都(dōu)有(yǒu)明(míng)确的(de)規定，爲了達到(dào)這些要求，企業(yè)必須提高(gāo)運作的(de)透明(míng)度，提升企業(yè)的(de)法人(rén)治理(lǐ)結構水(shuǐ)平，使得企業(yè)從一個(gè)“草(cǎo)莽企業(yè)” 、“家族公司” 逐漸演變爲現代企業(yè)。
（2）企業(yè)改制(zhì)上(shàng)市的(de)過程，就是企業(yè)明(míng)确發展方向、完善公司治理(lǐ)、實現規範發展的(de)過程，企業(yè)改制(zhì)上(shàng)市前，要分(fēn)析内外部環境，評估企業(yè)優勢劣勢，找準定位，使企業(yè)發展戰略清晰化，改制(zhì)過程中，保薦人(rén)、律師(shī)事務所和(hé)會(huì)計(jì)師(shī)事務所等衆多專業(yè)機構爲企業(yè)出謀劃策，通過清産核資等一系列過程，幫助企業(yè)明(míng)晰産權關系，規範納稅行(xíng)爲，完善公司治理(lǐ)、建立現代企業(yè)制(zhì)度。
（3） 爲符合上(shàng)市公司的(de)法人(rén)治理(lǐ)結構，可(kě)能(néng)會(huì)引進外部董事、戰略投資者，這些外腦(nǎo)和(hé)資源可(kě)以爲公司所用(yòng)，而且也(yě)能(néng)對公司的(de)經營和(hé)管理(lǐ)進行(xíng)監督和(hé)保護。
（4） 公司上(shàng)市後要履行(xíng)嚴格的(de)信息披露制(zhì)度和(hé)其他(tā)法律要求，這些都(dōu)會(huì)增加公司運營的(de)透明(míng)度，有(yǒu)利于防止“内部人(rén)控制(zhì)”現象的(de)發生，有(yǒu)利于提高(gāo)企業(yè)的(de)經營管理(lǐ)效率。
3、提升企業(yè)的(de)品牌價值和(hé)市場(chǎng)影響力，提升公司在客戶、供貨商和(hé)銀行(xíng)心目中的(de)地(dì)位。
公開(kāi)發行(xíng)與上(shàng)市具有(yǒu)很強的(de)品牌傳播效應，公開(kāi)上(shàng)市對企業(yè)的(de)品牌建設作用(yòng)巨大(dà)，直接提升了公司的(de)行(xíng)業(yè)知名度，将會(huì)得到(dào)更多的(de)關注。由于上(shàng)市公司的(de)運作是相(xiàng)當透明(míng)的(de)、運營是受到(dào)監管的(de)，比運作不透明(míng)、運營不受監管的(de)非上(shàng)市公司更讓人(rén)放(fàng)心，所以，客戶、供貨商和(hé)銀行(xíng)會(huì)對上(shàng)市公司更有(yǒu)信心。公司将更容易吸引新客戶，供貨商更願意與你(nǐ)合作，銀行(xíng)會(huì)給予更高(gāo)的(de)信用(yòng)額度。
4、上(shàng)市使得公司對員工(gōng)更有(yǒu)吸引力
在交易所上(shàng)市将使企業(yè)對高(gāo)素質的(de)雇員（如(rú)首席執行(xíng)官）産生更強的(de)吸引力，有(yǒu)利于公司招聘到(dào)滿意的(de)高(gāo)級人(rén)才。另外，上(shàng)市後，公司的(de)股權激勵計(jì)劃會(huì)對員工(gōng)更有(yǒu)吸引力，這有(yǒu)助于吸引并保留最有(yǒu)才幹的(de)員工(gōng)。而當公司向優秀的(de)管理(lǐ)雇員提供股份紅利計(jì)劃，公司的(de)效益将與企業(yè)管理(lǐ)者利益聯系在一起，提高(gāo)員工(gōng)的(de)幹勁。
5、增強公司的(de)競争優勢
對于業(yè)績優良、成長性好、講誠信的(de)公司，其股價會(huì)保持在較高(gāo)的(de)水(shuǐ)平上(shàng)，不僅能(néng)夠以較低的(de)成本持續籌集大(dà)量資本，不斷擴大(dà)經營規模，而且可(kě)以将股票作爲工(gōng)具進行(xíng)并購(gòu)重組，進一步培育和(hé)發展公司的(de)競争優勢和(hé)競争實力，增強公司的(de)發展潛力和(hé)發展後勁，進入持續快速發展的(de)通道。
6、對上(shàng)市公司老闆的(de)好處
（1）可(kě)以去掉私人(rén)擔保。
（2）投資者的(de)退出機制(zhì)。如(rú)果老闆不想繼續經營公司，可(kě)以通過公開(kāi)市場(chǎng)出售股份的(de)方式直接退出，而現時上(shàng)市公司的(de)殼價，在市場(chǎng)上(shàng)是有(yǒu)異常的(de)吸引力。
（3）方便股東的(de)财産管理(lǐ)-通過設立家庭信托基金(jīn)。
（4）股東接觸的(de)層面得到(dào)提升。
（5）增加股東資産的(de)流動性。上(shàng)市後股東可(kě)以通過證券市場(chǎng)交易增加資産流動性。
（6）降低了老闆經營風險。公司的(de)經營風險随著(zhe)股份的(de)分(fēn)散而被大(dà)衆分(fēn)攤，而不再是老闆獨自承擔所有(yǒu)的(de)經營風險。
（7）财富雙重增長效應。

  • 第一是賬面收益：舉例：某股份有(yǒu)限公司在上(shàng)市之前，總股本是3億股，總資産是10億元，總負債6億元，淨資産爲4億元，預計(jì)下一年度的(de)盈利能(néng)力爲2億元。你(nǐ)持有(yǒu)某投資股份有(yǒu)限公司50%股權，此時，你(nǐ)的(de)原始投資價值爲——4億元*50%=2億元。某投資股份有(yǒu)限公司股票發行(xíng)上(shàng)市後，發行(xíng)了1億股股票，按照(zhào)市場(chǎng)20倍市盈率來計(jì)算，也(yě)就是每股盈利——0.5*20，發行(xíng)價是每股10元，募集資金(jīn)10億元，此時，某投資股份有(yǒu)限公司的(de)整體市值爲——總股本*每股價格=4億股*10元/股=40億元（資産在上(shàng)市前的(de)4億飛(fēi)升到(dào)上(shàng)市後的(de)40億），這時候你(nǐ)持有(yǒu)的(de)股票賬面價值一下從2億元上(shàng)升到(dào)15億元，這就是企業(yè)上(shàng)市帶來的(de)賬面上(shàng)的(de)收益。

  • 第二是資本性增長收益：即原始投資人(rén)可(kě)以轉讓股票的(de)方式爲自已帶來利潤，舉例：你(nǐ)在股票市場(chǎng)價格達到(dào)每股15元的(de)高(gāo)位，減持股票2000萬股，獲得現金(jīn)3億元，而按照(zhào)你(nǐ)的(de)原始投入，2000萬股僅僅投入了2,667萬元，你(nǐ)獲得現金(jīn)收益達到(dào)了2.7億元，按投資收益率來衡量，投資收益達到(dào)了10倍（從投入的(de)2667萬元飛(fēi)躍爲2.7億元）。

二、公司能(néng)上(shàng)市而不上(shàng)市的(de)原因分(fēn)析
一是公司不缺錢。目前的(de)現金(jīn)流非常充裕，自有(yǒu)資金(jīn)完全可(kě)以應對再投資的(de)需求；
二是缺錢，但(dàn)不想以出讓股份的(de)方式籌錢，所以隻好去銀行(xíng)借債了。比如(rú)華爲、老幹媽(mā)這些知名企業(yè)，還有(yǒu)某些地(dì)方政府催促上(shàng)市而因爲有(yǒu)各種疑慮從而遲遲不上(shàng)市的(de)地(dì)方企業(yè)，都(dōu)是這兩種情況。
上(shàng)市公司和(hé)非上(shàng)市公司最大(dà)的(de)區别就在于公司産權流動性的(de)不同。相(xiàng)比于非上(shàng)市的(de)公司，上(shàng)市公司的(de)産權（股票）流動性是非常高(gāo)的(de)。
如(rú)果沒有(yǒu)上(shàng)市，公司的(de)股權是沒有(yǒu)什(shén)麽流動性的(de)。上(shàng)市公司則不同，上(shàng)市之後，他(tā)的(de)股權其實是可(kě)以買賣的(de)，并且很便利。在上(shàng)市公司裏，股權激勵也(yě)是一種不錯的(de)管理(lǐ)手段，員工(gōng)可(kě)能(néng)更樂(yuè)于接受上(shàng)市公司可(kě)以自由流動、變現的(de)股票，而不是現金(jīn)。
上(shàng)市公司和(hé)非上(shàng)市公司在融資能(néng)力和(hé)途徑方面也(yě)是有(yǒu)差别的(de)。上(shàng)市公司在IPO時會(huì)首次公開(kāi)發行(xíng)融資，之後也(yě)可(kě)以在市場(chǎng)上(shàng)公開(kāi)或者非公開(kāi)進行(xíng)再融資，還有(yǒu)并購(gòu)時的(de)配套募集資金(jīn)，并且因爲募集資金(jīn)的(de)對象範圍大(dà)了，募資能(néng)力也(yě)是有(yǒu)增長的(de)。
那麽爲什(shén)麽上(shàng)市價格就會(huì)漲呢？這個(gè)其實是 A 股 IPO 給大(dà)家的(de)錯覺
在A股上(shàng)市很少(shǎo)有(yǒu)破發的(de)，這幾年基本沒有(yǒu)。反而是一上(shàng)市就是三倍五倍的(de)上(shàng)漲，造富了千萬人(rén)，很多公司上(shàng)市了就不再想安心創業(yè)了，而是已經"功成名就"，于是編故事，蹭熱(rè)點，擡高(gāo)股價，最後清倉式減持。這就是當下 A 股的(de)現狀。
随著(zhe)新股越來越多，市場(chǎng)承受不住了，未來肯定會(huì)有(yǒu)上(shàng)市就破發的(de)股出現，但(dàn)不知何時會(huì)。當然相(xiàng)信我們 A 股會(huì)越來越成熟，終将見證超級公司的(de)成長。
三、上(shàng)市公司和(hé)非上(shàng)市公司的(de)區别分(fēn)析

1、融資渠道不同

上(shàng)市公司比非上(shàng)市公司多了幾個(gè)融資渠道。上(shàng)市公司首次上(shàng)市募資，叫做IPO，都(dōu)要出讓一部分(fēn)股份，獲得新股東的(de)資金(jīn)。IPO得到(dào)的(de)都(dōu)是小(xiǎo)錢，因爲後邊還有(yǒu)大(dà)頭，就是可(kě)以不斷地(dì)增發，每一次增發都(dōu)能(néng)獲得一筆(bǐ)資金(jīn)注入。除了股票，上(shàng)市公司還可(kě)以發行(xíng)債券融資，當然非上(shàng)市公司也(yě)可(kě)以發債，但(dàn)是從比例來說，上(shàng)市公司發行(xíng)的(de)債券要多得多。不上(shàng)市要想融資相(xiàng)對不方便些，股票不能(néng)公開(kāi)交易，隻能(néng)定向融資，吸引力不如(rú)上(shàng)市公司。
并且，上(shàng)市公司并購(gòu)比非上(shàng)市公司更容易，很多公司想上(shàng)市較難，間接上(shàng)市就與上(shàng)市公司吸收合并。上(shàng)市公司股票可(kě)以在交易所交易，可(kě)以将股票變現，非上(shàng)市公司變現難度大(dà)，且獲得的(de)股份回報，遠遠不如(rú)上(shàng)市公司。

2、公司構架不同

非上(shàng)市公司不需要按照(zhào)完整的(de)管理(lǐ)架構和(hé)管理(lǐ)制(zhì)度來管理(lǐ)企業(yè)，上(shàng)市公司就不行(xíng)了，要有(yǒu)完整的(de)股東大(dà)會(huì)制(zhì)度，完整的(de)董事會(huì)、監事會(huì)、董秘制(zhì)度，完整的(de)法人(rén)治理(lǐ)結構。非上(shàng)市公司不需要按時披露自己的(de)财務信息，上(shàng)市公司要按時披露信息。

3、對股東意義不同

大(dà)部分(fēn)企業(yè)家，上(shàng)市都(dōu)是一個(gè)事業(yè)的(de)節點，成爲一家上(shàng)市公司的(de)實際控制(zhì)人(rén)，這是資本市場(chǎng)對一個(gè)企業(yè)家能(néng)力的(de)認可(kě)。
1. 公司的(de)股權結構發生變化。上(shàng)市前公司的(de)股權集中在機構和(hé)個(gè)人(rén)手中，上(shàng)市後一大(dà)部分(fēn)股權就要上(shàng)市流通，進行(xíng)交易，其表現形式就是股票。誰買了公司的(de)股票誰就成爲股東，就算公司的(de)擁有(yǒu)者之一。重大(dà)決策不再是老闆一個(gè)人(rén)拍(pāi)腦(nǎo)門兒決定，有(yǒu)董事會(huì)和(hé)股東會(huì)等，咱們大(dà)家商量著(zhe)來。
2. 嚴格的(de)信息披露，公司很難再有(yǒu)秘密可(kě)言。從公司的(de)基礎信息，到(dào)重大(dà)決策，再到(dào)财務數據等等，必須在相(xiàng)關平台上(shàng)進行(xíng)公布，這一切投資者都(dōu)要知道。不過有(yǒu)個(gè)時間的(de)問題，披露之前還是嚴格保密的(de)。這也(yě)是爲什(shén)麽炒股的(de)人(rén)拼命買内幕消息，投資者總想早一點知道，因爲此類消息往往意味著(zhe)超額收益。
3. 來錢方式，這也(yě)是最重要的(de)一點。上(shàng)市前，如(rú)果公司需要融資，一般來說都(dōu)是銀行(xíng)貸款、融資租賃等間接融資方式，借的(de)錢有(yǒu)期限、有(yǒu)利息，是需要還的(de)，還不上(shàng)就處置你(nǐ)資産或者找擔保人(rén)。而上(shàng)市則是直接融資，融的(de)錢屬于長期借款，量大(dà)且沒有(yǒu)固定的(de)還款期限。這就是爲什(shén)麽大(dà)多數公司講故事、擴大(dà)規模，完全就是一條造富之路(lù)。所以大(dà)多數公司都(dōu)會(huì)拼命的(de)講故事、擴大(dà)規模，以上(shàng)市爲終極目标（華爲、老幹媽(mā)這種不上(shàng)市派都(dōu)有(yǒu)自己獨特的(de)經營體系，不具有(yǒu)普遍性）。

4、公司知名度不同

上(shàng)市公司在交易所公開(kāi)交易，知名度大(dà)大(dà)提升，很多品牌都(dōu)是上(shàng)市後打開(kāi)知名度快速增長。上(shàng)市公司通常是有(yǒu)能(néng)力支付賬單和(hé)提供服務的(de)證明(míng)。潛在的(de)供應商和(hé)客戶在與上(shàng)市公司打交道時會(huì)覺得比較安全。公開(kāi)上(shàng)市可(kě)以加強顧客、供應商、貸款人(rén)以及投資者公司的(de)信心。