幹貨：項目盡調中的(de)财務分(fēn)析實務解析
時間：2020-09-02 09:28:46
财務盡調，首先要關注财務盡調的(de)目的(de)，目的(de)不同關注點可(kě)能(néng)也(yě)不相(xiàng)同，但(dàn)是财務關注從大(dà)的(de)方面講一個(gè)是業(yè)績是不是真實的(de)，如(rú)果是真實的(de)情況下是否有(yǒu)投資價值，如(rú)果要規範的(de)話(huà)利潤會(huì)不會(huì)下降，企業(yè)的(de)潛力怎麽樣如(rú)果資源導入的(de)話(huà)能(néng)否快速規範，滿足上(shàng)市或并購(gòu)等其他(tā)要求，如(rú)果不能(néng)很快滿足并購(gòu)或ipo要求，是否能(néng)滿足第二輪融資的(de)要求，業(yè)績真實性可(kě)能(néng)是投資人(rén)最爲關心的(de)問題了，如(rú)何關注哪些财務盡調的(de)點可(kě)能(néng)很多人(rén)比較清楚，但(dàn)是如(rú)何獲取有(yǒu)用(yòng)的(de)财務盡調資料是發現問題的(de)關鍵。
财務報表分(fēn)析中應注意的(de)幾個(gè)問題
1、财務報表分(fēn)析是用(yòng)來發現問題的(de)，不是用(yòng)來解決問題的(de)，不能(néng)以結果倒推原因。會(huì)計(jì)數據是企業(yè)經營活動的(de)反映，是經營活動的(de)結果，但(dàn)造成該結果的(de)原因有(yǒu)很多種，不能(néng)通過會(huì)計(jì)數據的(de)波動，去臆斷企業(yè)的(de)經營活動。也(yě)就是說，可(kě)以說“由于公司發生了某某活動，因而某報表項目發生了某某變動”，而不能(néng)說“某報表項目發生某某變動，這表明(míng)公司發生了某某活動”。
報表項目出現“異常波動”時，要通過詢問、查閱等方法尋找相(xiàng)互印證的(de)證據，再審慎得出結論，而不能(néng)簡單地(dì)臆斷、猜測。報表分(fēn)析是發現問題的(de)第一步，是尋找證據的(de)起點，而不能(néng)通過報表分(fēn)析簡單下結論。
2、财務報表分(fēn)析必須與公司業(yè)務調查緊密結合。會(huì)計(jì)數據是公司經營活動的(de)反映，業(yè)務活動變化是會(huì)計(jì)數據變動的(de)最主要原因。因此，報表分(fēn)析最好先于業(yè)務分(fēn)析，即，先通過報表分(fēn)析發現問題，然後業(yè)務盡職調查中解決問題。
财務分(fēn)析不能(néng)僅僅局限于财務報表數據的(de)分(fēn)析，非報表信息的(de)搜集分(fēn)析也(yě)很重要，尤其是市場(chǎng)，業(yè)務數據的(de)分(fēn)析，報表分(fēn)析更關注曆史财務數據的(de)分(fēn)析，而非财務信息可(kě)以驗證财務數據的(de)合理(lǐ)性以及對公司所處的(de)競争格局和(hé)行(xíng)業(yè)地(dì)位有(yǒu)所了解，更容易對未來的(de)财務預測和(hé)公司發展起到(dào)決策作用(yòng)。盡調除了看數據也(yě)得分(fēn)析數據，财務指标的(de)分(fēn)析，核心是比較；跟行(xíng)業(yè)平均水(shuǐ)平比較，可(kě)以看出好壞；跟企業(yè)自身幾年數據比較，可(kě)以看出變好還是變壞。
1、内外帳财務報表：民(mín)營企業(yè)因稅務及其他(tā)方面考慮多設置内外帳。内帳系公司真實财務狀況，通常根據收付實現制(zhì)及現金(jīn)流水(shuǐ)等做賬，但(dàn)是納稅情況及發票情況不合規，需要進行(xíng)調整；外帳系公司爲報稅報表，通常根據發票情況入賬，但(dàn)是收入、成本、員工(gōng)工(gōng)資、社保、費用(yòng)等計(jì)入不全。
建議收集企業(yè)最近兩年一期的(de)所得稅納稅申報表和(hé)内帳财務報表。對于兩年一期的(de)所得稅納稅申報表，收集2015年度、2016年度彙算清繳的(de)所得稅納稅申報表及2017年一期的(de)所得稅納稅申報表（直接掃描稅務局蓋章(zhāng)的(de)納稅申報表）；對于兩年一期的(de)内帳财務報表，如(rú)若企業(yè)因保密等考慮不願提供，可(kě)以先行(xíng)通過簽訂保密協議的(de)方式處理(lǐ)。
通過内外帳财務報表，可(kě)以初步估計(jì)稅務成本，但(dàn)是企業(yè)提供的(de)所謂的(de)内帳也(yě)可(kě)能(néng)是假的(de)，是否有(yǒu)虛增業(yè)績還需要進一步的(de)分(fēn)析，可(kě)以從人(rén)工(gōng)，電費，運費等指标去對比分(fēn)析，企業(yè)是否是内帳所描述的(de)體量，可(kě)以從員工(gōng)的(de)待遇看公司是否真的(de)賺錢，一個(gè)賺錢的(de)公司可(kě)能(néng)廁紙(zhǐ)都(dōu)是雙層的(de)，一個(gè)不賺錢的(de)公司可(kě)能(néng)衛生間髒亂差還沒廁紙(zhǐ)。
2、合并财務報表和(hé)母公司财務報表：對于擁有(yǒu)子公司的(de)企業(yè)，建議收集最近兩年一期的(de)合并财務報表和(hé)母公司财務報表，若企業(yè)未編制(zhì)合并報表，則需要收集母公司及重要子公司最近兩年一期的(de)财務報表，包括最近兩年一期的(de)所得稅納稅申報表及内帳财務報表。有(yǒu)的(de)時候子公司尤其是海(hǎi)外子公司會(huì)有(yǒu)雷，所以盡調不能(néng)隻關注母公司，還需要關注子公司尤其是稅務優惠地(dì)或者海(hǎi)外的(de)公司情況。
3、除了獲取報表外還需要更進一步詳細的(de)财務數據，比如(rú)：銷售台賬、采購(gòu)帳、生産成本計(jì)算表、運費、工(gōng)資、電費等資料來詳細了解公司運營過程中的(de)記錄。
1、主要産品或服務情況：爲反映企業(yè)主要産品及服務情況，了解企業(yè)主營業(yè)務，建議統計(jì)企業(yè)最近兩年一期的(de)不同類别産品或服務的(de)收入、成本及毛利率情況。此處通常以企業(yè)内帳合并财務報表層面數據爲基準。
2、企業(yè)客戶：了解企業(yè)主要市場(chǎng)與客戶情況，統計(jì)最近兩年一期的(de)前五位客戶的(de)銷售占比情況，了解是否存在主要客戶依賴以及客戶集中度。
3、銷售模式：了解企業(yè)的(de)銷售模式，包括代銷、直銷等情況，統計(jì)不同銷售模式下的(de)收入占比。
4、供應商：了解公司主要材料與供應商情況；統計(jì)最近兩年一期的(de)前五位供應商的(de)采購(gòu)占比情況，了解是否存在主要供應商依賴以及供應商集中度。
5、競争對手：了解公司産品的(de)市場(chǎng)競争情況與主要競争對手，特别關注同類型的(de)上(shàng)市公司以及挂牌公司。
6、核心技術(shù)及專利情況：了解企業(yè)的(de)核心技術(shù)及專利情況，其中專利情況可(kě)在專利網上(shàng)查詢。對于技術(shù)和(hé)專利情況，重點了解其先進性和(hé)競争優勢。
1、關聯交易：了解公司與關聯方（合并報表範圍外其他(tā)關聯公司）之間的(de)關聯交易情況，重點關注關聯采購(gòu)與關聯銷售情況，包括關聯采購(gòu)與銷售的(de)金(jīn)額、占比以及價格公允性。
2、關聯往來：統計(jì)公司最近一期末關聯往來餘額情況，通常通過其他(tā)應收款、其他(tā)應付款以及預付賬款了解。關聯方占用(yòng)公司款項必須在申報前予以解決。
1、收入、成本核算原則與方法：了解公司收入成本核算方式，部分(fēn)企業(yè)以開(kāi)票或者收付實現制(zhì)确認收入結轉成本，通常需要根據權責發生制(zhì)予以調整。
2、财務核算軟件(jiàn)：了解公司财務核算軟件(jiàn)，是否存在手工(gōng)帳情況。如(rú)果存在手工(gōng)帳情況，需要先行(xíng)規範轉化爲電子賬。
3、發票情況：了解企業(yè)發票開(kāi)具情況，包括采購(gòu)、銷售發票情況。同時了解企業(yè)是否存在虛開(kāi)票以及買票等情況。
4、現金(jīn)流與個(gè)人(rén)卡：了解企業(yè)是否存在個(gè)人(rén)卡，通過個(gè)人(rén)卡收款付款情況。
5、采供銷單據：了解企業(yè)倉庫帳情況，了解采供銷單據留存及流轉情況，确認是否存在倉庫進銷存帳。
1、稅收優惠政策：了解企業(yè)的(de)稅收優惠政策，包括流轉稅和(hé)所得稅。
2、征稅方式：了解企業(yè)的(de)征稅方式，核定征收或者查賬征收。挂牌新三闆最近一期必須爲查賬征收。
3、個(gè)人(rén)所得稅：了解企業(yè)是否存在個(gè)人(rén)所得稅未代扣代繳情況，特别是報告期内存在分(fēn)紅的(de)企業(yè)。
4、稅務成本：存在内外兩套賬的(de)情況下，通常會(huì)以外帳爲基礎進行(xíng)一定的(de)調整。了解企業(yè)對于稅務成本的(de)考慮。
1、長期股權投資：通過财務報表長期股權投資科目企業(yè)是否存在子公司、合并企業(yè)以及聯營企業(yè)，可(kě)以通過啓信寶查詢。
2、資本公積：根據财務報表資本公積科目了解每筆(bǐ)資本公積的(de)形成情況。
3、其他(tā)應收款：根據财務報表其他(tā)應收款科目了解是否存在股東及其他(tā)關聯方是否存在占用(yòng)公司資金(jīn)情況，以及利息相(xiàng)關情況。
4、固定資産：重點關注公司房産是否辦理(lǐ)産權證，重大(dà)固定資産是否及時計(jì)提折舊。
5、在建工(gōng)程：重點關注在建工(gōng)程中的(de)土(tǔ)地(dì)是否有(yǒu)産權證，是否存在長期挂賬未轉固定資産，進而未計(jì)提折舊情況。
6、無形資産：重點關注無形資産的(de)産權情況，包括土(tǔ)地(dì)使用(yòng)權以及專利等産權情況；對于存在政府補助的(de)土(tǔ)地(dì)等，了解政府補助的(de)形式，是直接減免還是先繳後返。
7、預付賬款：關注是否存在大(dà)額預付款長期挂賬，是否存在關聯方占款、是否存在費用(yòng)因未開(kāi)票而長期未入賬、是否存在資産未開(kāi)票長期未入賬轉固等。
8、其他(tā)應付款：重點關注是否存在民(mín)間資金(jīn)借貸以及利息情況；關注其他(tā)應付關聯方情況，是否可(kě)與其他(tā)應收關聯方對抵等。
9、應收應付票據：關注是否存在沒有(yǒu)真實交易背景的(de)票據融資，如(rú)果存在必須确保基準日已經解付完畢，不存在兌付風險。
10、營業(yè)外收入：通過該科目關注政府補助情況，了解政府補助的(de)合規性。
11、營業(yè)外支出：通過該科目了解行(xíng)政處罰等事項，關注報告期内是否存在行(xíng)政處罰等。
12、存貨情況：關注公司存貨賬面和(hé)實際情況，基準日确保賬面金(jīn)額與實際金(jīn)額相(xiàng)符。
對子公司經審計(jì)的(de)财務報告的(de)分(fēn)析
大(dà)型企業(yè)的(de)業(yè)務構成較爲複雜，且有(yǒu)很多下屬子公司。因此，如(rú)果僅分(fēn)析合并會(huì)計(jì)報表，會(huì)忽略大(dà)量結構性問題：
例如(rú)，某公司主要生産3種産品，每種産品都(dōu)由一家子公司來經營，報告期内，3種産品對應的(de)應收賬款期末餘額都(dōu)有(yǒu)較大(dà)波動，但(dàn)由于變動方向不同，相(xiàng)互抵消，從合并報表的(de)應收賬款項目中，難以看出上(shàng)述波動，僅僅分(fēn)析合并報表，就很容易忽略相(xiàng)應風險。必須對下屬子公司報表進行(xíng)分(fēn)析。
但(dàn)是，盡職調查對象的(de)下屬子公司往往較多，很難分(fēn)析每家子公司的(de)所有(yǒu)報表項目，隻能(néng)核查重點子公司的(de)重點報表項目。那麽，如(rú)何确定重點子公司和(hé)重點報表項目呢？主要是根據子公司的(de)規模和(hé)業(yè)務構成。
例如(rú)，某公司下設30多家子公司，但(dàn)主要業(yè)務都(dōu)集中在7家子公司中，則可(kě)将這7家子公司作爲重點子公司。然後，具體分(fēn)析每家子公司的(de)業(yè)務特點，7家子公司中，有(yǒu)3家生産型子公司，從集團外部采購(gòu)原材料并生産，然後賣給另外4家子公司，上(shàng)述4家子公司再将産品對外銷售。據此，可(kě)将7家子公司分(fēn)爲生産型和(hé)銷售型，對于3家生産型子公司，重點關注“采購(gòu)與付款循環”、“生産循環”的(de)相(xiàng)關報表項目及附注，對于4家銷售型子公司，重點關注“銷售與收款循環”的(de)相(xiàng)關報表項目及附注。
例如(rú)，某公司集中采購(gòu)原材料，銷售給下設的(de)10餘家子公司，集團的(de)主要業(yè)務集中在6-7家子公司中，每家子公司僅包含生産、銷售模塊，有(yǒu)的(de)生産消費品，有(yǒu)的(de)生産中間産品。對于母公司，重點分(fēn)析其采購(gòu)與付款循環、投資與融資循環；對生産消費品的(de)子公司，重點分(fēn)析其生産循環、銷售與收款循環；對于生産中間産品的(de)子公司，應重點分(fēn)析其生産循環，再綜合考慮其行(xíng)業(yè)地(dì)位、行(xíng)業(yè)信譽、銷售模式等因素，對銷售與收款循環中的(de)項目做适當關注。
此外，由于某些企業(yè)的(de)經營方式和(hé)股權結構較爲特殊，如(rú)果僅從合并報表層面分(fēn)析，也(yě)容易造成一些困惑。
例如(rú)，某公司在業(yè)内處于龍頭地(dì)位，但(dàn)毛利率較同行(xíng)業(yè)低近8個(gè)百分(fēn)點。我們對重點子公司的(de)财務報告做了分(fēn)析，發現合并報表内50%以上(shàng)的(de)收入來自于一家銷售型子公司，該子公司從母公司的(de)一家合營企業(yè)（母公司在該企業(yè)持股比例爲50%，未達并表标準）購(gòu)入高(gāo)端産品，再進行(xíng)銷售，毛利率爲7%左右。也(yě)就是說，該産品的(de)主要利潤留在了生産環節，而生産環節的(de)收益（毛利率達25%左右）都(dōu)體現在合并報表的(de)“投資收益”項目中，未體現在毛利當中，所以造成了産品毛利率低于同行(xíng)業(yè)的(de)假象。
來源：會(huì)計(jì)審計(jì)幫、内審網
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