财務報告按規定應公司負責編制(zhì)，但(dàn)事實上(shàng)大(dà)多數财務報告是審計(jì)者在審計(jì)完成後編制(zhì)，并由公司認可(kě)後以自身名義對外發布。
審計(jì)中兩種思路(lù)會(huì)同時進行(xíng)，并以前者爲主，概括如(rú)下：
（1）将資産負債表和(hé)利潤表自上(shàng)而下層層拆解拆細，去尋找支持這些報表數據的(de)真實性、完整性、準确性的(de)證據鏈（其中完整性最難以保證），對于現金(jīn)流量表，我所見到(dào)的(de)大(dà)多是根據資産負債表和(hé)利潤表的(de)明(míng)細内容倒算出來的(de)（具體可(kě)參考注冊會(huì)計(jì)師(shī)考試會(huì)計(jì)教材相(xiàng)關内容，不過有(yǒu)朋友(yǒu)反映有(yǒu)些公司會(huì)細緻到(dào)标記每筆(bǐ)分(fēn)錄的(de)現金(jīn)流量類型）。
（2）基于商業(yè)邏輯去分(fēn)析财報數據，包括和(hé)曆史數據以及同行(xíng)業(yè)其他(tā)企業(yè)的(de)數據作比較，還會(huì)考慮銷售收入與經營環境變化的(de)關系，看看财務報表有(yǒu)無明(míng)顯不合理(lǐ)之處，如(rú)果有(yǒu)，則進一步采用(yòng)第（1）種方式深究。
如(rú)果存在造假的(de)話(huà)，那審計(jì)和(hé)造假就是一個(gè)“看誰做得更完美(měi)”的(de)較量，審計(jì)者能(néng)否發現，取決于造假的(de)程度和(hé)審計(jì)的(de)深度。
理(lǐ)論上(shàng)，造假者可(kě)以造假整條證據鏈以及與第三者串通舞弊，但(dàn)工(gōng)作量很大(dà)且要确保證據鏈在邏輯上(shàng)完整，而證據鏈涉及訂單、合同、收發貨物(wù)單據、發票、内部流轉過程中的(de)記錄痕迹、成本計(jì)算、信息系統記錄、會(huì)計(jì)記錄、銀行(xíng)收付款記錄等等，甚至還涉及虛構交易方或與客戶或供應商串通，要虛構所有(yǒu)東西(xī)并保持邏輯一緻是很困難的(de)，尤其是銀行(xíng)流水(shuǐ)如(rú)不提前計(jì)劃根本無法回頭去造假。
理(lǐ)論上(shàng)，審計(jì)者也(yě)可(kě)以無限深入調查，但(dàn)出于審計(jì)成本、可(kě)操作性、法定審計(jì)責任義務以及被審計(jì)單位的(de)反抗等原因，審計(jì)者無法像警察辦案一樣去偵察，隻能(néng)達到(dào)自身事務所質量和(hé)風險控制(zhì)所要求的(de)水(shuǐ)平，這也(yě)是好的(de)會(huì)計(jì)師(shī)事務所與差的(de)會(huì)計(jì)師(shī)事務所的(de)區别所在；做空機構有(yǒu)時候更能(néng)發現造假，原因是他(tā)們動用(yòng)了超常規的(de)手段，用(yòng)偵察的(de)手段去收集一些隐蔽的(de)信息。
審計(jì)思路(lù)在于查錯糾正，與投資者角度不同。
投資者看财報，主要就是想自己來掂量和(hé)判斷一個(gè)公司的(de)絕對估值，将市值除以絕對估值得出溢價倍數，在不同股票之間進行(xíng)比較，由此對于哪些股票高(gāo)估或低估會(huì)形成自己心裏的(de)看法。而如(rú)果是對于一個(gè)陌生上(shàng)市公司，投資者習(xí)慣性地(dì)這樣快速來浏覽（這不是經過計(jì)劃或結構化的(de)思路(lù)，隻是自然形成的(de)快速浏覽的(de)習(xí)慣）：
浏覽收入、成本費用(yòng)、利潤的(de)金(jīn)額和(hé)大(dà)緻的(de)比例結構，建立一個(gè)初步印象。
看看最近兩年利潤表的(de)變動，對經營狀況的(de)變動建立初步印象。接著(zhe)再看利潤表的(de)盈虧與現金(jīn)餘額的(de)增減變動對應關系如(rú)何。
如(rú)果一個(gè)公司很賺錢，比如(rú)騰訊某年收入400多億，淨利潤100多億，我會(huì)好奇他(tā)的(de)現金(jīn)餘額是不是也(yě)多了100多億，如(rú)果是的(de)話(huà)那OK确實夠賺錢；如(rú)果不是，我會(huì)去看現金(jīn)流量表，他(tā)到(dào)底錢花哪去了，或者是賺了但(dàn)沒收回來；如(rú)果錢花在購(gòu)買固定資産或公司并購(gòu)上(shàng)，那就去看資産負債表是不是相(xiàng)應增加了這些資産，以及進一步看能(néng)否挖掘到(dào)這些大(dà)額新增資産或并購(gòu)有(yǒu)何目的(de)以及是否合理(lǐ)（公司實際控制(zhì)人(rén)通過虛增資産或隐蔽的(de)關聯交易是最容易進行(xíng)利益轉移的(de)）。
（2）浏覽附注中收入、成本和(hé)費用(yòng)項目的(de)明(míng)細和(hé)變動
收入在投資者看來是最重要和(hé)值得關注的(de)項目，一方面公司經營狀況和(hé)趨勢都(dōu)體現在收入之中，理(lǐ)解公司的(de)收入内容、結構、市場(chǎng)競争力和(hé)未來趨勢較爲重要；另一方面，大(dà)多數行(xíng)業(yè)中，會(huì)計(jì)收入确認相(xiàng)與一般人(rén)的(de)商業(yè)常識和(hé)理(lǐ)解十分(fēn)貼近，不像成本确認那麽複雜（像制(zhì)造業(yè)和(hé)房地(dì)産業(yè)等成本的(de)成本計(jì)算，成本計(jì)算容易出錯。假設利潤率爲10%，如(rú)果成本多計(jì)了1%，利潤可(kě)能(néng)就減少(shǎo)9%左右）。
對于收入，比如(rú)看最新上(shàng)市的(de)雲遊Forgame，會(huì)從兩個(gè)維度列表披露自主研發運營遊戲的(de)分(fēn)成收入和(hé)91wan的(de)推廣運營分(fēn)成收入明(míng)細、比例和(hé)每年變動，以及遊戲發布和(hé)退市的(de)數量和(hé)分(fēn)布，甚至告訴你(nǐ)研發者和(hé)推廣運營者的(de)利益分(fēn)成大(dà)概是2:8（你(nǐ)還會(huì)看到(dào)，Forgame研發的(de)遊戲在别人(rén)平台上(shàng)發布的(de)收入遠高(gāo)于自己平台上(shàng)發布的(de)收入然後進一步去挖掘信息和(hé)思考）。
對于成本費用(yòng)，主要也(yě)是看結構和(hé)内容，比如(rú)對Forgame，投資者會(huì)看他(tā)的(de)人(rén)工(gōng)成本（主要分(fēn)研發和(hé)91wan運營）有(yǒu)多少(shǎo)，推廣費用(yòng)有(yǒu)多少(shǎo)（或者你(nǐ)也(yě)有(yǒu)意識到(dào)，最近兩年，網遊廣告非常多，Forgame的(de)推廣費用(yòng)支出增長非常厲害，而且最近一年，推廣費用(yòng)增長速度超過了收入的(de)增長速度）。
看兩年現金(jīn)餘額以及現金(jīn)流量表的(de)收入支出分(fēn)布。拿應收賬款餘額除以月(yuè)均營業(yè)收入，看應收賬款到(dào)底大(dà)緻相(xiàng)當于幾個(gè)月(yuè)的(de)收入（應付賬款類似），掂量一下靠不靠譜，無法掂量也(yě)可(kě)以知道一下有(yǒu)個(gè)底。
現金(jīn)+各種應收應付款的(de)淨額可(kě)視爲一個(gè)公司可(kě)确定的(de)類現金(jīn)資産（補充：A股個(gè)别公司預付賬款很大(dà)的(de)，在會(huì)計(jì)上(shàng)經常是做錯賬，比如(rú)将預付購(gòu)置固定資産計(jì)入了流動資産）。土(tǔ)地(dì)和(hé)房産的(de)市價和(hé)賬上(shàng)價值差别比較大(dà)，需要單獨拿出來劃分(fēn)出來看，專用(yòng)機器(qì)和(hé)軟件(jiàn)、長期待攤費用(yòng)以及商譽大(dà)多數時候可(kě)以視爲低價值或無價值資産，因爲賣出去不值錢，而其掙錢能(néng)力已經納入利潤表分(fēn)析中已反映的(de)盈利能(néng)力了。
（看利潤表是想知道公司最近幾年都(dōu)掙了多少(shǎo)錢以及增長率如(rú)何，可(kě)以粗略但(dàn)不太合理(lǐ)地(dì)匡算它未來10年能(néng)賺多少(shǎo)錢。看資産負債表是想知道公司現在手上(shàng)有(yǒu)類現金(jīn)資産。這兩者加起來就是公司的(de)絕對估值，不準确，但(dàn)可(kě)以心裏有(yǒu)底。看利潤表比看資産負債表要花時間得多，因爲資産負債表反映的(de)淨資産是已經存在的(de)事實，它是多少(shǎo)就是多少(shǎo)，八九不離(lí)十；但(dàn)看利潤表的(de)收入、成本和(hé)費用(yòng)，了解背後的(de)業(yè)務經營狀況，以及行(xíng)業(yè)前景、競争狀況和(hé)企業(yè)的(de)競争力，進而來預測公司未來盈利前景和(hé)增長率，才是最核心和(hé)最困難的(de)地(dì)方。）
可(kě)能(néng)學會(huì)計(jì)的(de)才知道，現金(jīn)流量表是根據資産負債表和(hé)利潤表倒算出來的(de)，并不是每一筆(bǐ)現金(jīn)流的(de)彙總（官方指引就是這樣編制(zhì)的(de)，也(yě)沒有(yǒu)公司做賬會(huì)去精細到(dào)劃分(fēn)現金(jīn)流量類别）。所以，現金(jīn)流量表并不重要，因爲他(tā)所反映的(de)事實，已經分(fēn)散在資産負債表和(hé)利潤表的(de)明(míng)細裏面，他(tā)僅僅起到(dào)輔助作用(yòng)。
（比如(rú)：一個(gè)公司賺很多錢，現金(jīn)卻沒增加，如(rú)果沒有(yǒu)現金(jīn)流量表，我需要去看費用(yòng)支出情況和(hé)資産增減的(de)情況來了解公司的(de)現金(jīn)到(dào)底花去哪了；有(yǒu)了現金(jīn)流量表，我們可(kě)以把現金(jīn)流量表當作去目錄去查看，就可(kě)以更快定位現金(jīn)增減在哪裏）。
另外，現金(jīn)流量表涉及較多計(jì)算過程，如(rú)果編制(zhì)者不細緻還容易會(huì)算錯，再之現金(jīn)流量表有(yǒu)些項目是列示”總額“還是”淨額“編報表的(de)人(rén)也(yě)很容易出錯，看報表的(de)人(rén)自然就會(huì)不太肯定或信任。所以，現金(jīn)流量表在我看來，僅僅是一個(gè)承擔一個(gè)現金(jīn)流量的(de)”目錄“的(de)角色，而且還要小(xiǎo)心它到(dào)底有(yǒu)沒有(yǒu)計(jì)算對。
（5）财報中會(huì)忽略不看的(de)東西(xī)
♦ 稅項：稅務是最複雜的(de)會(huì)計(jì)處理(lǐ)内容之一。但(dàn)可(kě)能(néng)我比較另類，我幾乎從來不看；因爲上(shàng)市公司相(xiàng)對守法，隻要按規定交稅，如(rú)果你(nǐ)了解稅法，那它是怎樣就是怎樣了，無關一個(gè)企業(yè)的(de)盈利和(hé)成長能(néng)力；
♦ 非經常性損益：非經常性損益無關一個(gè)公司的(de)核心能(néng)力，它所産生的(de)一次性後果已經反映在資産負債表了（比如(rú)政府給公司補償發了100萬元，這100萬元已經變成現金(jīn)體現中公司的(de)現有(yǒu)價值上(shàng)了，在利潤表上(shàng)我會(huì)當他(tā)沒發生過）；對重大(dà)非經常性損益我才會(huì)去看，比如(rú)像A股上(shàng)賣鍋的(de)愛仕達，因爲政府征地(dì)補償了上(shàng)億的(de)現金(jīn)，那我會(huì)猜想，這公司拿到(dào)大(dà)筆(bǐ)錢後會(huì)怎麽花，能(néng)否促進創新和(hé)研發。
♦ 其他(tā)不重大(dà)的(de)财表項目，比如(rú)如(rú)果其他(tā)應收款金(jīn)額一直都(dōu)不重大(dà)，我就完全不看他(tā)了。
♦ 大(dà)多數會(huì)計(jì)政策：财報中會(huì)有(yǒu)會(huì)計(jì)政策的(de)長篇幅，我隻會(huì)選擇性看個(gè)别獨特的(de)東西(xī)，比如(rú)制(zhì)造業(yè)中的(de)折舊政策，收入成本很難劃分(fēn)的(de)公司采用(yòng)的(de)确認方法，其他(tā)大(dà)多數完全忽略。
（6）尋找業(yè)務接近的(de)公司财報來做比較
将财報浏覽完後，就已經大(dà)體上(shàng)了解公司的(de)資産規模和(hé)經營狀況，包括利潤率是多高(gāo)，是輕資産還是重資産等等，但(dàn)是如(rú)果不是業(yè)内人(rén)士，很難判斷經營收支是否符合商業(yè)邏輯，這就需要盡可(kě)能(néng)需要尋找業(yè)務接近的(de)公司财報來做比較，這也(yě)應該是所有(yǒu)财報使用(yòng)者避免不了要做的(de)事。
看單一公司的(de)财報隻能(néng)看到(dào)單一的(de)事實，而缺乏一個(gè)衡量比較的(de)基準容易會(huì)使人(rén)缺乏方向感，如(rú)果能(néng)做到(dào)縱觀同行(xíng)業(yè)、相(xiàng)近行(xíng)業(yè)和(hé)不同行(xíng)業(yè)的(de)财報，看财報就能(néng)在心裏有(yǒu)所比較，心裏更有(yǒu)底，所以，到(dào)底還是得多看。
而對于估值，專業(yè)投資或分(fēn)析人(rén)員會(huì)将多年财報數據羅列出來，采現金(jīn)流量折現等方法進行(xíng)估值，估值涉及假設過多從而難以量化準确，但(dàn)依然有(yǒu)重大(dà)參考意義；對于時間有(yǒu)限的(de)業(yè)餘人(rén)士，拿最近幾年的(de)利潤和(hé)淨資産做一個(gè)粗略的(de)估值計(jì)算，在考慮股票流動性産生的(de)财富放(fàng)大(dà)效應的(de)基礎上(shàng)，與市值做比較，也(yě)多少(shǎo)可(kě)以讓自己心裏有(yǒu)些底。
最近幾年出現一些中概股做空事件(jiàn)。做空者看财報目的(de)是找茬，分(fēn)析不符合會(huì)計(jì)邏輯或商業(yè)邏輯的(de)地(dì)方，然後進行(xíng)調查取證和(hé)合理(lǐ)性分(fēn)析。因爲做空者往往并不是行(xíng)内人(rén)士，我猜他(tā)們應該是從對比同行(xíng)業(yè)企業(yè)的(de)财報開(kāi)始，來定位不合理(lǐ)之處。不過調查取證則相(xiàng)當困難，比如(rú)題爲《在中國挖掘公司内幕的(de)高(gāo)昂代價》的(de)媒體報道中的(de)案例。
另外，也(yě)可(kě)能(néng)選擇一些容易涉假的(de)企業(yè)來調查分(fēn)析，比如(rú)大(dà)經銷商占收入比重高(gāo)且集中，而賣的(de)又(yòu)是消費品産品的(de)企業(yè)，可(kě)能(néng)會(huì)更易于将貨品提前存放(fàng)到(dào)經銷商創造虛假銷售收入和(hé)應收賬款而審計(jì)者可(kě)能(néng)無能(néng)爲力；又(yòu)比如(rú)一些重資産的(de)農(nóng)業(yè)企業(yè)，經常很難算清楚農(nóng)業(yè)資産的(de)數量和(hé)價值，如(rú)果是境外上(shàng)市以IFRS列報，以估值來确認資産價值也(yě)很容易出問題。
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